2025-08-06 14:28:01 31445次浏览

?  随着石油输出国组织(OPEC+)再度大幅增产,该组织提前一年完全逆转2023年11月由核心成员国实施的220万桶/日自愿减产措施。不过比起眼下,市场更关注的是OPEC+未来的决策:另一批高达每日166万桶的供应量目前仍处于暂停状态,原计划将持续至2026年底。关于这部分产能的未来,OPEC+代表并未给出更多确定性。官员们表示,联盟是否会继续恢复这部分产量将取决于市场状况。下一次评估会议定于9月7日举行,在此之前,市场的猜测和观望情绪或将持续。

  再度大幅增产

  石油输出国组织3日发表声明说,OPEC和非OPEC产油国中的8个主要产油国决定9月日均增产54.7万桶。沙特阿拉伯、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼的代表当天举行线上会议,讨论国际石油市场形势及前景。

  声明说,鉴于当前市场基本面稳健,石油库存处于低位,8国决定调整产量。同时,8国将根据市场情况灵活调整增产节奏,以维护石油市场稳定。上述国家8月日均增产54.8万桶。上述8国2023年11月宣布日均220万桶的自愿减产措施,此后减产措施多次延期,于2024年12月延长至2025年3月底。8国今年3月决定自4月1日起逐步增加石油产量。

  自2025年4月起,OPEC+产量策略显著转向,其从此前的减产周期迈向增产周期,4月至8月累计增产空间达到191.9万桶/日。这标志着该组织提前一年完全逆转2023年11月由沙特、俄罗斯等8个核心成员国实施的220万桶/日自愿减产措施,并加速争夺全球原油市场份额。

  OPEC在上周日声明中表示,这一最新决定是“鉴于全球经济前景稳定和当前健康的市场基本面所作出的,低油库存就是体现”。对这一增产决议,市场初步反应平淡。周一亚洲早盘,布伦特原油期货仅小幅下跌0.4%,至每桶69.38美元。

  对于下一步行动,OPEC+释放的信号是所有可能性都存在。官员们表示,重启剩余的166万桶/日产量是一个选项。但正如部分代表上月所建议的,生产国也可能选择暂停增产。此外,如果市场行情大幅下挫,他们甚至可能完全逆转近期的增产决策。

  经济前景黯淡

  OPEC+的最新增产决定,发生在一个微妙背景下,即美国总统特朗普威胁对俄罗斯石油出口实施“二级制裁”,以迫使俄方在与乌克兰的冲突中迅速停火。有评论指出,若俄油出口受阻,或推高国际油价,进而与特朗普压低油价、促美联储降息的政策目标形成冲突。

  高油价通常会引起特朗普的注意,他经常要求OPEC增加石油产量,以帮助他降低美国汽油价格。ING分析师Warren Patterson表示,市场将从10月开始“进入大量过剩”的石油供应,并警告OPEC+应保持谨慎,不要“增加这种过剩”。

  事实上,当前油价的下跌,与美国就业数据不及预期、特朗普政府的关税政策等引发市场对全球能源需求的担忧不无关系。国贸期货研究院能源化工研究中心经理叶海文表示,尽管OPEC+从4月份开始放松自愿性减产,但从前几个月的产量数据来看,OPEC+产量增加远未达到增产目标数值。OPEC月报显示,OPEC+6月产量增加34.9万桶/日,其中处于协议增产期的8个国家产量增加39.4万桶/日。OPEC+增产决定并不代表实际产量的完全兑现,实际产量可能因多种因素(如技术限制、地缘政治等)而有所滞后或调整,建议关注后续OPEC+成员国的实际产量执行情况。

  RBC资本市场公司大宗商品策略主管Helima Croft表示:“今天会议传递出的信息是,所有选项都摆在桌面上——包括恢复产量、暂时中止增产,甚至是撤销近期的政策行动。”这种高度的灵活性让OPEC+得以根据瞬息万变的市场动态作出调整,但也让投资者难以预测其短期政策走向。

  中长期供大于需

  数据方面,三大机构(EIA、OPEC、IEA)月报显示,全球原油供给增长明显,而需求增速相对放缓。EIA 6月月报显示,6月份全球原油及相关液体产量为10490万桶/日,较5月份增加62.8万桶/日,预计2025年全球原油及相关液体产量为10460万桶/日,较2024年增加180万桶/日。OPEC月报和IEA月报则显示,6月份OPEC国家原油产量较5月份分别增加21.9万桶/日和42万桶/日。

  需求方面,EIA 6月份月报显示,6月份全球原油及相关液体需求量为10443万桶/日,较5月份增加182万桶/日。OPEC月报则保持对2025年和2026年全球原油及相关液体需求的预测,预计2025年全球原油及相关液体需求量为10513万桶/日,较2024年增加129万桶/日,与6月份预测值持平。IEA则继续下调对2025年和2026年全球原油及相关液体需求增速的预测,预计2025年全球原油及相关液体需求量较2024年增加约70万桶/日,增速较6月份预测值下调2万桶/日。

  库存方面,截至6月底,OECD国家商业原油及石油产品库存为27.96亿桶,较5月底下降42万桶。其中,美国商业原油及石油产品库存为12.26亿桶,较5月底下降598万桶。

  “宏观方面,美国关税政策给需求带来很大的不确定性,引发全球市场震荡,经济恐遭拖累,总体抑制原油需求;微观方面,虽然目前处于传统消费旺季,但汽油消费旺季不旺,同比裂差较低,柴油裂差同比较高,但边际走弱。”浙商原油能化研究员张泽宇表示,美国EIA库存整体仍然处于低位,但最新数据显示,美国商业原油库存出现边际累积,且下游成品油库存也出现累积。与此同时,全球原油库存则处于历史高位。

  叶海文认为,当前处于欧美暑期出行消费旺季,美国EIA周报显示,当前美国炼厂开工率处于高位,汽、柴油消费回到季节性高点。消费旺季已经过半,随着旺季预期兑现,油价季节性走弱是大概率事件。截至7月25日,全球原油供需差值为136万桶/日,预计10月将达到最大值,这意味着后期供应过剩压力将进一步加剧。

  张泽宇认为,原油中长期供大于需的格局难改,目前印度和巴西已经明确拒绝美国,表示不会停止购买俄罗斯原油。中长期来看,随着OPEC+250万桶/日的增量逐步落地,供应将进一步宽松。伴随着成品油消费旺季逐步进入尾声,原油整体承压将更加明显,相关油化工品价格大概率跟随成本端下跌。

  北京商报记者 赵天舒


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